Ну, почти так.
На самом деле, всё достаточно просто и, по большей части, описано в файле README.
Вначале делается (на всякий случай) backup базы, кода и аватаров. Дальше старая установка стирается, новая размещается на её месте, в libs/config.php прописываются параметры подключения к базе данных, восстанавливаются аватары (в images/avatar).
Далее обновляется структура базы данных. Нужно просто зайти браузером на http://<домен>/mibew/install/ , ну и кликнуть по соответствующей ссылке.
Завершающий штрих - удаление директории install/.